Tổng quan:
GDP 6 tháng đầu năm dù gặp bất lợi từ yếu tố quốc tế nhưng vẫn đạt mức tăng trưởng khá, trong khi CPI cùng kỳ đã tiệm cận mức mục tiêu cả năm. Vì vậy, áp lực tăng trưởng cao đồng thời vẫn kiểm soát được lạm phát dồn sang nửa cuối năm 2026.
Theo báo cáo vừa được công bố của Cục Thống kê, Bộ Tài chính, GDP quý II/2026 cả nước đạt mức tăng trưởng khá, với tốc độ tăng ước đạt 8,39% so với cùng kỳ năm trước (quý I tăng 7,94%). GDP 6 tháng đầu năm 2026 tăng 8,18% so với cùng kỳ năm trước (cùng kỳ năm 2025 tăng 7,63%). Bức tranh tăng trưởng ghi nhận sự đóng góp đồng đều và tích cực từ cả ba trụ cột của nền kinh tế. Trong đó, khu vực nông, lâm nghiệp và thủy sản giữ vững vai trò “bệ đỡ” với giá trị tăng thêm 3,87%, đóng góp 5,66% vào tăng trưởng toàn nền kinh tế. Khu vực công nghiệp và xây dựng duy trì mức tăng tích cực nhờ sự phục hồi của các đơn hàng xuất khẩu cùng hiệu ứng lan tỏa từ các dự án đầu tư công trọng điểm. Theo đó, giá trị tăng thêm của khu vực này 6 tháng đầu năm tăng vọt 9,86% so với cùng kỳ năm 2025, đóng góp tới 40,35% vào tổng giá trị tăng thêm của toàn nền kinh tế. Trong đó, ngành công nghiệp chế biến, chế tạo tiếp tục là trụ cột dẫn dắt nền kinh tế với mức tăng 10,23% (đóng góp 33,07% vào tổng giá trị tăng thêm). Trong khu vực dịch vụ, hoạt động thương mại, vận tải và du lịch tăng trưởng mạnh mẽ nhờ nhu cầu tiêu dùng của người dân tăng khá, chuỗi cung ứng lưu thông hàng hóa trong nước diễn ra nhộn nhịp. Khu vực dịch vụ tăng 8,09% trong 6 tháng đầu năm, đóng góp 47,14% vào mức tăng chung.
Xét về góc độ sử dụng GDP trong 6 tháng đầu năm, xu hướng hội nhập và đầu tư phát triển thể hiện khá rõ nét. Tiêu dùng cuối cùng tăng 8,15% so với cùng kỳ năm trước; tích lũy tài sản tăng mạnh ở mức 15,20%. Đặc biệt, hoạt động xuất nhập khẩu chứng kiến sự bùng nổ khi xuất khẩu hàng hóa và dịch vụ tăng 20,18%, còn nhập khẩu hàng hóa và dịch vụ tăng tới 26,44% để phục vụ nhu cầu nguyên liệu cho sản xuất và đầu tư công nghệ cao.
Mặc dù đạt mức tăng trưởng cao nhất trong hơn hai thập kỷ, Cục Thống kê cho rằng, mức tăng GDP 8,18% của 6 tháng đầu năm vẫn còn khoảng cách so với mục tiêu tăng trưởng tối thiểu 10% của cả năm 2026, đòi hỏi nền kinh tế phải tiếp tục duy trì và gia tăng các động lực tăng trưởng trong những tháng cuối năm. Các chuyên gia cũng nhận định, việc Việt nam nhập siêu 16,65 tỷ USD trong 6 tháng đầu năm (cùng kỳ 2025 xuất siêu 7,9 tỉ USD) tạo áp lực không nhỏ lên tỷ giá và ổn định kinh tế vĩ mô trong nửa cuối năm. Bên cạnh đó, đầu tư công chưa thực sự tích cực như kỳ vọng. Vốn đầu tư từ NSNN chỉ tăng 12,7% y/y, thấp hơn nhiều so với mức tăng 22,6% cùng kỳ năm ngoái. Đồng thời, sức mua nội địa vẫn yếu. Nếu loại trừ yếu tố giá, tổng mức bán lẻ chỉ tăng 7,3% y/y, thấp hơn cùng kỳ 2025, cho thấy tiêu dùng chưa thực sự bứt phá.
Về lạm phát, chỉ số giá tiêu dung CPI tháng 6 giảm 0,39% so với tháng trước, chủ yếu do giá xăng dầu giảm theo giá nhiên liệu thế giới. CPI tháng 6 tăng 3,21% so với tháng 12/2025 và tăng 4,69% so với cùng kỳ năm trước. CPI bình quân 6 tháng đầu năm 2026 tăng 4,38% khá mạnh so với cùng kỳ năm 2025 do các nhóm mặt hàng chính sau: chỉ số giá nhóm hàng ăn và dịch vụ ăn uống tăng 4,79%, tác động làm CPI chung tăng 1,72 đpt; chỉ số giá nhóm nhà ở, điện, nước, chất đốt và vật liệu xây dựng tăng 6,72%, tác động làm CPI chung tăng 1,53 đpt; chỉ số giá nhóm giao thông tăng 5,23%, trong đó giá nhiên liệu tăng tới 8,90%, làm CPI chung tăng 0,52 đpt; chỉ số giá nhóm giáo dục tăng 3,30% do một số trường dân lập, tư thục, dạy nghề đã điều chỉnh học phí trong năm học 2025-2026, làm CPI chung tăng 0,20 đpt; chỉ số giá nhóm thiết bị và đồ dùng gia đình tăng 2,63%, làm CPI chung tăng 0,14 đpt; chỉ số giá nhóm văn hóa, giải trí và du lịch tăng 2,40%; nhóm may mặc, mũ nón, giày dép tăng 1,96%, tác động làm CPI chung tăng lần lượt là 0,08 và 0,07 đpt; chỉ số giá nhóm đồ uống và thuốc lá tăng 3,52%, làm CPI chung tăng 0,06 đpt. Lạm phát cơ bản tháng 6 tăng 0,14% so với tháng trước và tăng 4,50% so với cùng kỳ năm trước. Bình quân 6 tháng đầu năm 2026, lạm phát cơ bản tăng 4,12% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn mức tăng 4,38% của CPI bình quân chung, chủ yếu là do giá xăng dầu, gas và thực phẩm biến động mạnh làm CPI chung tăng nhưng thuộc nhóm hàng được loại trừ trong danh mục tính lạm phát cơ bản.
Mặc dù đánh giá mặt bằng giá 6 tháng đầu năm được kiểm soát khá tích cực, nhưng các chuyên gia vẫn nhấn mạnh, việc điều hành lạm phát trong những tháng còn lại của năm sẽ đối mặt với nhiều khó khăn hơn. Áp lực đầu tiên đến từ diễn biến của thị trường năng lượng thế giới khi tình hình địa chính trị vẫn tiềm ẩn nhiều rủi ro. Mặc dù xăng dầu chỉ chiếm khoảng 4,5% trong rổ hàng hóa tính CPI, nhưng đây là nhóm hàng có tác động lan tỏa rất lớn đến chi phí vận tải, logistics, sản xuất cũng như giá của nhiều nhóm hàng hóa, dịch vụ khác. Bên cạnh đó, chi phí đầu vào của nền kinh tế vẫn ở mức cao và có nguy cơ tiếp tục tạo áp lực lên lạm phát tiêu dùng, điều này được phản ánh khá rõ qua các chỉ số giá sản xuất trong 6 tháng đầu năm. Khi các chi phí đầu vào tiếp tục duy trì ở mức cao trong thời gian dài, áp lực sẽ dần chuyển sang giá tiêu dùng, khiến công tác kiểm soát lạm phát trở nên khó khăn hơn. Hơn nữa, nhu cầu tiêu dùng, đầu tư và du lịch thường tăng cao trong những tháng cuối năm, đặc biệt vào các dịp lễ, Tết. Một yếu tố khác cần được tính toán thận trọng là lộ trình điều chỉnh giá các hàng hóa, dịch vụ do Nhà nước quản lý như giáo dục, y tế và một số dịch vụ công, cần bảo đảm hài hòa giữa yêu cầu thực hiện cơ chế thị trường với mục tiêu kiểm soát lạm phát, tránh tạo áp lực dồn vào một thời điểm.
Tóm lược thị trường trong nước từ 29/06 - 03/07/2026
Thị trường ngoại tệ: Trong tuần từ 29/06 - 03/07, tỷ giá trung tâm được NHNN điều chỉnh tăng đầu tuần rồi giảm nhẹ ở cuối tuần. Chốt ngày 03/07, tỷ giá trung tâm được niêm yết ở mức 25.203 VND/USD, tăng 08 đồng so với phiên cuối tuần trước đó. NHNN niêm yết tỷ giá mua giao ngay ở mức 23.993 VND/USD, cao hơn 50 đồng so với tỷ giá sàn; tỷ giá bán giao ngay được niêm yết ở mức 26.413 VND/USD, thấp hơn 50 đồng so với tỷ giá trần.
Tỷ giá LNH trong tuần từ 29/06 - 03/07 tiếp tục tăng – giảm đan xen qua các phiên. Kết thúc phiên 03/07, tỷ giá LNH đóng cửa tại 26.298 VND/USD, tăng nhẹ 01 đồng so với phiên cuối tuần trước đó.
Tỷ giá trên thị trường tự do cũng diễn biến tăng – giảm đan xen. Chốt phiên 03/07, tỷ giá tự do giảm 52 đồng ở chiều mua vào và 32 đồng ở chiều bán ra so với phiên cuối tuần trước đó, giao dịch tại 26.442 VND/USD và 26.562 VND/USD.
Thị trường tiền tệ LNH: Tuần từ 29/06 - 03/07, lãi suất VND LNH biến động tăng – giảm mạnh ở các kỳ hạn từ 1M trở xuống. Chốt ngày 03/07, lãi suất VND LNH giao dịch ở mức: ON 5,70% (+2,70 đpt); 1W 6,20% (-1,70 đpt); 2W 6,75% (-1,10 đpt); 1M 7,50% (+0,30 đpt).
Lãi suất USD LNH tiếp tục biến động nhẹ qua các phiên, kết thúc phiên cuối tuần 03/07 giao dịch ở mức: ON 3,66% (không thay đổi); 1W 3,70 (không thay đổi); 2W 3,75% (không thay đổi) và 1M 3,79% (-0,03 đpt).
Thị trường mở: Trên thị trường mở tuần qua từ 29/06 - 03/07, ở kênh cầm cố, NHNN chào thầu 79.000 tỷ đồng với các kỳ hạn 7 ngày, 35 ngày và 56 ngày, lãi suất duy trì ở mức 4,5%. Kết quả có 69.077,2 tỷ đồng trúng thầu. Trong tuần có 59.529,8 tỷ đồng đáo hạn trên kênh cầm cố.
NHNN không chào thầu tín phiếu NHNN trong tuần từ 29/06 - 03/07.
Như vậy, tuần qua, NHNN bơm ròng 9.547,4 tỷ đồng ra thị trường qua kênh thị trường mở. Có 239.199,38 tỷ đồng lưu hành trên kênh cầm cố.
Thị trường trái phiếu: Phiên 01/07, KBNN chỉ đấu thầu thành công 90 tỷ đồng/16.000 tỷ đồng TPCP gọi thầu ở kỳ hạn 3Y, tương đương tỷ lệ trúng thầu đạt 0,6%. Lãi suất trúng thầu là 3,55% (+0,03 đpt so với lần đấu thầu trước). Các kỳ hạn còn lại 5Y, 10Y, 15Y và 30Y gọi thầu lần lượt 5.000 tỷ đồng, 9.000 tỷ đồng, 1.000 tỷ đồng và 500 tỷ đồng, tuy nhiên, không có khối lượng trúng thầu ở tất cả các kỳ hạn này.
Ngày 08/07, KBNN dự kiến chào thầu 14.000 tỷ đồng TPCP, trong đó kỳ hạn 3Y chào thầu 500 tỷ đồng, kỳ hạn 5Y chào thầu 4.000 tỷ đồng, kỳ hạn 10Y chào thầu 8.000 tỷ đồng, kỳ hạn 15Y chào thầu 1.000 tỷ đồng và kỳ hạn 30Y chào thầu 500 tỷ đồng.
Giá trị giao dịch Outright và Repos trên thị trường thứ cấp tuần qua đạt trung bình 17.852 tỷ đồng/phiên, giảm so với mức bình quân 19.881 tỷ đồng/phiên của tuần trước đó. Lợi suất TPCP diễn biến tăng nhẹ ở hầu hết các kỳ hạn. Chốt phiên 03/07, lợi suất TPCP giao dịch quanh 1Y là 3,40% (+0,004 đpt); 2Y là 3,50% (+0,004 đpt); 3Y là 3,57% (+0,004 đpt); 5Y là 4,20% (+0,005 đpt); 7Y là 4,26% (+0,01 đpt); 10Y là 4,40% (không đổi); 15Y là 4,57% (+0,001 đpt); 30Y là 4,71% (+0,02 đpt).
Thị trường chứng khoán: Tuần từ 29/06 - 03/07, thị trường chứng khoán tiêu cực khi cả 3 chỉ số chốt tuần trong sắc đỏ. Kết thúc phiên 03/07, VN-Index đứng ở mức 1.862,08 điểm, giảm 9,83 điểm (-0,53%) so với phiên cuối tuần trước đó; HNX-Index giảm mạnh 10,26 điểm (-3,23%) xuống mức 307,57 điểm, UPCom-Index mất 0,91 điểm (-0,71%) còn 128,01 điểm.
Thanh khoản thị trường trung bình đạt gần 13.500 tỷ đồng/phiên, giảm nhẹ so với mức 14.840 tỷ đồng/phiên của tuần trước đó. Khối ngoại bán ròng mạnh gần 3.700 tỷ đồng trên cả 3 sàn.
Tin quốc tế
Các quan chức Fed cho rằng lạm phát đang cao trong ngắn hạn. Tại diễn đàn của NHTW Châu Âu ECB ở Sintra (Bồ Đào Nha) ngày 02/07, Chủ tịch Fed Kevin Warsh cho biết: "Tất cả chúng tôi đều theo đuổi mục tiêu ổn định giá cả. Có thể đó không phải là nhiệm vụ duy nhất, nhưng thực tế mà tất cả đều nhìn thấy là giá cả vẫn quá cao”. Bên cạnh đó, ông Warsh khẳng định Fed vẫn độc lập và sẽ rà soát lại các chức năng của NHTW, đồng thời tiến hành sử dụng công nghệ để đưa ra quyết định tốt hơn trong tương lai. Trước đó, ngày 29/06, Thống đốc Fed chi nhánh Richmond, ông Tom Barkin cảnh báo, lạm phát tại Mỹ đang ở mức cao hơn nhiều so với mục tiêu 2,0%, mặc dù đang có những dấu hiệu sơ khởi cho thấy áp lực giá cả có thể sớm hạ nhiệt. Mặc dù vậy, ông Barkin tin rằng lạm phát sẽ khó quay lại mức mục tiêu 2,0% nếu không có thêm tác động từ lãi suất, thị trường lao động hoặc một yếu tố nào khác, và chính mức tiêu dùng mạnh mẽ trong suốt những năm qua của người dân Mỹ là một trong những lực cản trở lạm phát giảm về mức mục tiêu.
Kinh tế Mỹ ghi nhận các chỉ báo đáng chú ý. Đầu tiên, về thị trường lao động, trong tháng 5, nước Mỹ tạo ra 7,59 triệu cơ hội việc làm mới, đi ngang so với kết quả thống kê của tháng 4 và cao hơn mức 7,28 triệu theo kỳ vọng. Bước sang tháng 6, nước Mỹ tạo ra 57 nghìn việc làm phi nông nghiệp mới, thấp hơn nhiều so với mức 129 nghìn của tháng 5 và cũng thấp hơn mức 114 nghìn theo kỳ vọng. Tỷ lệ thất nghiệp tại Mỹ trong tháng vừa qua giảm nhẹ xuống 4,2%, trái với dự báo đi ngang ở mức 4,3% như kết quả thống kê tháng 5. Thu nhập bình quân của người lao động trong tháng 6 vẫn tăng 0,3% m/m, bằng với tháng 5 và cũng khớp với dự báo của thị trường. So với cùng kỳ năm 2025, thu nhập bình quân tháng 6 tại Mỹ tăng khoảng 3,5% y/y. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp tại nước này tuần kết thúc ngày 29/06 ở mức 215 nghìn đơn, giảm nhẹ từ 216 nghìn đơn của tuần trước đó và thấp hơn mức 219 nghìn đơn theo dự báo. Số đơn bình quân 4 tuần gần nhất là 222 nghìn, giảm 2,5 nghìn so với 4 tuần liền trước. Tiếp theo, Viện Quản lý Cung ứng ISM công bố chỉ số PMI lĩnh vực sản xuất tại Mỹ đạt 53,3% trong tháng 6, giảm xuống từ 54,0% của tháng trước đó và thấp hơn mức 53,8% theo dự báo. Tuy nhiên đây vẫn là tháng có PMI dịch vụ lớn thứ 2 trong vòng 4 năm qua. Cuối cùng, Tổ chức Conference Board khảo sát cho biết chỉ số niềm tin tiêu dùng tại Mỹ ở mức 91,2 điểm trong tháng 6, tăng lên từ 90,6 điểm của tháng 5 (kết quả tháng 5 điều chỉnh xuống từ 93,1 điểm theo sơ bộ), song vẫn thấp hơn mức 94,4 điểm theo dự báo. Trong tuần này, thị trường chờ đợi biên bản cuộc họp tháng 6 của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, được công bố vào sáng sớm thứ Năm ngày 09/07 theo giờ Việt Nam.
Tổng hợp Kinh tế - Tài chính tuần 29/06 - 03/07/2026